【編者按】受疫情爆發及海外蔓延等影響，2020年我國工程機械行業遭遇嚴峻挑戰，近期國內市場持續回暖，但海外市場仍面臨高度的不確定性風險。本期資訊介紹近期工程機械行業情況和風險分析。

　　一、工程機械行業運行基本情況

　?。ㄒ唬?月挖掘機銷量增長遠超預期，1-5月內銷出口表現亮眼

　　根據中國工程機械工業協會統計數據，5月國內各企業銷售挖掘機3.17萬臺，同比增長68%，遠超此前行業預期（50%）。1-5月，挖掘機內銷、出口累計銷量分別同比增長19.4%和20.7%。其中，5月挖掘機國內銷量2.95萬臺，同比增長76.3%；出口銷量2223臺，同比增長3.3%；1-5月，國內各企業挖掘機銷量累計14.58萬臺，同比增長19.4%。其中，國內銷量13.42萬臺，同比增長19.4%；出口銷量1.16萬臺，同比增長20.7%。5月挖掘機銷量增速超預期主要原因有三點，其一是上年同期基數低；其二是下游存量項目趕工、復工，被延遲的設備需求爆發式增長。例如，小松4-5月均開工小時數超過140小時，連續兩月正增長，表明下游開工恢復，因疫情影響的積壓需求正在持續釋放；其三是下游增量工程增多，市場信心增強。

　　從行業競爭格局來看，龍頭企業市占率總體表現平穩。根據華安證券研究數據顯示，三一5月市占率25%，同比略有下滑，1-5月累計市占率25.5%，同比持平；徐工5月市占率15%，1-5月累計市占率16.5%，同比均小幅增長。從產品分類來看，小型挖掘機銷售繼續領跑市場。5月，國內小型挖掘機銷量達1.78萬臺，同比增速高達83.7%；中挖和大挖銷量分別為7538臺和4161臺，同比增速分別為70.2%和60.8%。1-5月，國內小挖累計銷量8.41萬臺，同比增長 23.7%；中挖和大挖累計銷量分別為3.35萬臺和 1.66萬臺，分別同比增14.6%和9.6%。從產業鏈看，挖掘機銷量也將進一步拉動破碎錘增量需求。根據長城證券研究顯示，配錘率方面，我國挖掘機配錘率約為20%-25%，相較于發達國家的35%及日韓的60%仍有較大提升空間。同時，隨著市場熱度持續上升，挖掘機上游液壓油缸、液壓泵閥等配件需求也有望迎來高增長。

　　展望未來，國內市場環境繼續穩中向好，基建新項目集中開工等推動需求大增，預計國內挖掘機銷售將繼續保持回暖態勢。

　?。ǘ?月CMI指數環比下降，但市場仍處于年度周期性旺季

　　2020年5月中國工程機械市場指數即CMI為135.07，同比提高0.68%，環比降低2.85%（依據CMI判斷標準，130<CMI≤170，比較樂觀，市場穩定增長）。5月CMI指數環比小幅降低、同比微增，表明國內工程機械市場仍處于年度周期性旺季，但是與上月相比，需求有所減弱。截止到5月22日，華南、華東、西南、華中和華北的開工率均超過73%；東北的開工率已超過66%；但是進入5月下旬，部分區域的開工率有所減少。CMI指數中，針對制造商群體進行調研反饋的庫存指數與上期基本持平，生產指數仍維持高位，比上期提高0.6個百分點；針對代理商群體調研反饋的新訂單指數同比提高3.3個百分點，環比小幅下降2.7個百分點，針對市場一線調研的用戶價格指數提高4.4個百分點。整體而言，一線市場終端的斷貨情況有所緩解，但是部分品牌的少部分機型仍然存在斷貨現象。

　?。ㄈ?020年全球工程機械制造商50強榜單顯示出中國品牌影響力和產業地位仍在繼續提升

　　中國工程機械工業協會統計數據顯示，2020年全球工程機械制造商50強企業的總銷售額達到1972.51億美元，同比上年增長3.27%，連續數年保持增長，但增幅明顯放緩。利潤方面，2020年全球工程機械制造商50強營業利潤總額為220.03億美元，同比微幅下滑。其中，卡特彼勒、小松分別位列全球第一、第二位。

　　中國工程機械制造商的品牌影響力和產業地位繼續提升，本次11家中國企業入榜，其中徐工集團位居全球第4位，較之去年上升2個排名；三一重工、中聯重科同時進入10 強；入榜的中國制造商還有柳工、鐵建重工、龍工、山河智能、山推股份、雷沃工程機械集團、廈工機械、北方股份。以上11家中國企業銷售額總額達到362.29億美元，在50 強總額中占比為18.37%，同比增長3.22個百分點。從銷售額看，中國僅次于美國、日本；受市場波動、激烈競爭等影響，本次50強榜單上，美國、日本銷售額占比同比均出現下滑。

　　二、行業風險展望

　　受疫情爆發及海外蔓延等影響，2020年工程機械行業遭遇嚴峻挑戰，預計國內市場繼續回暖的同時，海外市場仍面臨高度的不確定性風險。從近期趨勢來看，行業面臨的風險主要涉及三個方面，首先是宏觀層面，即宏觀經濟走勢以及對行業的直接影響；其次是中觀層面，即包括終端市場在內的全產業鏈面臨的各類風險；第三是微觀層面，即企業層面在生產經營融資等環節面臨的各類挑戰。

　?。ㄒ唬┖暧^經濟環境面臨進一步惡化風險

　　疫情及管控措施給全球經濟帶來廣泛且嚴重的拖累，短期內不排除有進一步惡化的可能。根據世界銀行6月最新發布的《世界經濟前景》報告預測，2020年全球GDP將下降5.2%（較1月增長2.5%的預測結果下調7.7個百分點），是二戰之后最大降幅，人均GDP降幅波及國家范圍達到1870年以來最廣范圍。

　　我國工程機械行業得益于國內產業環境顯著改善以及下游投資大幅增加，內銷景氣度迅速回升，近兩個月以來，挖掘機等重點產品需求呈現爆發式增長；但同時，海外市場風險仍在不斷積累，行業下行壓力持續增大。其中，亞洲、非洲和歐洲等重點市場的經濟仍未企穩，尤其是高度依賴資源出口收入且金融體系脆弱的國家，在疫情負面影響疊加下，這些海外市場的信用風險或將持續攀升。從結構上看，新興市場宏觀經濟下行壓力增大對我國工程機械行業出口帶來的影響更為突出。

　?。ǘ┖Ｍ庖咔樽邉萑源嬖诟叨炔淮_定性，外部需求波動風險持續凸顯

　　疫情不僅給全球帶來前所未有的、快速且嚴重的經濟預測下調，還致使多國財政狀況顯著惡化，金融市場波動大幅上升，給工程機械制造業及下游建筑業也造成巨大的負面影響。宏觀經濟下行壓力不僅影響貿易的穩定，還將在短期內持續打擊投資者信心，削弱政府投資基建能力，導致部分項目延遲或取消，進而也對工程機械制造業、租賃業等相關領域帶來負面影響，不同程度上造成了市場需求的延遲以及產業鏈供應的受阻甚至中斷。貿易環境方面，根據世界銀行研究顯示，2020年受國內需求和供給、貿易和金融波動的影響，發達國家經濟活躍度可能下降7%，衰退可能是二戰以來最嚴重的；新興市場國家和發展中國家GDP下降2.5%，降幅至少將是60年來最嚴重的。出口方面，3月我國工程機械行業出口交貨值同比增速雖然環比大幅反彈至6.7%，但仍低于上年同期（10.5%）；4月增速環比回落至5.5%，遠低于上年同期（17.5%）。結合目前海外重點市場疫情及復工情況來看，行業出口仍存在較大下行壓力和信用風險。

圖1 2019年3月-2020年4月我國工程機械行業出口交貨值

數據來源：國家統計局

　　從中國信保重點行業風險監測數據分析來看，1-5月工程機械行業海外市場需求波動風險突出，且部分產品和部分海外重點市場的風險也在持續凸顯。產品方面主要體現在挖掘機和裝載機出口信用風險明顯高于整體水平，重點海外市場方面則體現在除蒙古、智利、墨西哥、柬埔寨、俄羅斯、印度尼西亞等新興市場風險較高外，作為發達市場的德國的風險也較為突出。整體來看，主要原因來自于兩方面，其一是因開支增加和經濟增長放緩，海外市場國政府財政狀況惡化，進而投資基礎設施項目的能力也會受限；其二是因失業率上升和收入受到限制，民眾對于住房的需求增長也會不同程度放緩。

　?。ㄈ┙洕б骘@示企業經營壓力猶存，短期前景仍存較大不確定性

　　雖然近期國內工程機械行業景氣度呈現快速回升態勢，受需求端熱度上升以及部分產品漲價的拉動[注]，3、4月工業企業的銷售利潤率整體大幅回升；但另一方面，高頻指標顯示1-4月行業主營業務收入、利潤總額累計同比增速遠低于銷售利潤率反彈的程度。由此可見，盈利狀況的好轉存在短期內市場供需對價格調節的因素，結合國內外整體形勢來看，復蘇基礎仍未牢固，行業下半年表現還要取決于國內政策效果以及海外市場恢復進程是否達到預期水平。

圖2 2018年6月-2020年4月國內工程機械工業企業部分重點財務指標趨勢

數據來源：國家統計局

　　雖然近期國際大宗商品價格走勢給工程機械生產成本帶來利好，但核心零部件也因疫情而出現供應緊張，導致成本有所上升，因此行業目前面臨的經營成本壓力整體上依然突出。與此同時，鑒于海外市場需求仍存在繼續萎縮的可能，且受疫情期間貿易政策、管控措施等影響，海外買方的正常履約能力也受到影響，出口企業回款以及抵御匯兌風險的能力也將面臨持續考驗，行業出口還應警惕國際地緣政治沖突、貿易爭端持續、產業政策調整等方面的相關風險。

　　另外，從長遠來看，海外市場仍有較大的可拓展空間。全球工程機械市場空間約2000億美元，卡特彼勒擁有10%以上份額，國內廠商份額仍十分有限。以挖掘機為例，三一在海外市場份額為2%；2019年三一挖掘機銷量中，出口比重也僅為13%；日本工程機械國外出貨金額占比在六成以上，我廠商開發海外市場空間依然巨大。

　　[注]受國內市場景氣度快速回升及供應鏈偏緊等因素影響，4月以來徐工、三一、中聯、臨工、柳工等多家主流工程機械制造商陸續官宣漲價。

全國工商聯聯絡部 中國出口信用保險公司機構合作部編制

2020年7月20日